Jakouille la fripouille

Standard & Poor’s donne à 19 pays la plus haute notation de rating, AAA. Meilleur est la notation, moins risqué est l’investissement, mais moins élevé est le taux d’intérêt. Voici quelques notions sur cette notation, qui est d’importance pour financer les dettes des pays…

La liste des 19 pays noté AAA se trouve en annexe 1.
Pour la définition des notations codées sous formes de lettres, voire l’annexe 2.

Alors que la notation de crédit n’a pas grande signification pour les champions de la démocratie, les ennemis de la corruption gouvernementale, ou les troupes Thaïs combattant les insurgés Musulmans dans le sud, elle peut faire une différence substantielle pour les finances du pays.
Si S&P’s abaisse sa notation, cela pourrait remettre en cause l’objectif du ministre des finances Thaïlandais de renforcer le système financier afin d’éviter une reprise de la crise fiscale de 1997.

La raison en est que comme des gens ordinaires pleurnichent sur leurs scores de crédit, qui influencent le montant que la banque va leur prêter et le taux d’intérêt, les pays ont les mêmes préoccupations.
Quand la notation d’un pays est abaissée, il est beaucoup plus coûteux pour son gouvernement d’emprunter.

Mais contrairement aux individus privés, cette information n’est pas fournie par des agences de crédit comme Dun & Bradstreet, mais par de grandes agences de notation comme Standard & Poor’s, Moody et Fitch.
L’étage supérieur des emprunteurs a la note convoitée AAA, la meilleure. Cela signifie que le gouvernement a une capacité très solide à payer sa dette à l’échéance. « Plus la note est élevée, plus faible est le risque et plus faible est la prime à payer sur la dette, » dit John Chambers, managing director de S&P Sovereign Ratings Group.

Un outil de criblage
La tendance des crédits a été positive au cours des dernières années, grâce à la croissance mondiale solide, la hausse des prix des matières premières, d’importants transferts de capitaux internationaux et des taux d’intérêts réels bas, dit Chambers.
Dans les marchés émergents, par exemple, Standard & Poor’s Rating Services à relevé la notation de huit pays d’un cran, et abaissé celle d’un pays au cours des douze derniers mois. Les plus récents relèvements furent l’Indonésie (à BB le 26.07) et la Chine (à A le 27.07). Plus tôt, S&P avait relevé les notations de pays Sud-Américains, le Venezuela à BB-, le Brésil à BB et l’Argentine à B. Le seul abaissement de note fut la Hongrie à BBB+.

Les traders et les managers de fonds utilisent les notations principalement comme outils de criblage pour rechercher des garanties. Don Quigley, co-manager de Julius Baer Total Return Bond Fund, dit que son fond ne peut acheter que des obligations de classe investissement, ainsi il recherche des émissions avec une notation BBB ou supérieure. Par exemple, il dit qu’il n’achètera pas de dette Turque parce que sa notation est trop basse, mais son fond est actuellement positionné sur l’Australie, l’Islande, la Nouvelle-Zélande et le Mexique.

Pour émettre une notation, S&P’s qui est une division de McGraw-Hill examine les risques politiques, la structure économique, la politique monétaire, les balances fiscales, les dettes, la politique monétaire, etc… La plus haute notation de  S&P’s est AAA, et tout ce qui est BB+ et en dessous est spéculatif, non de classe investissement.

Le japon n’est pas noté au top
Chaque pays n’a pas une notation, principalement parce que certains gouvernements ne le demandent pas. Ils ont à payer l’agence pour la notation.
Actuellement seuls 19 des pays notés par S&P’s ont la notation la plus élevés AAA. Ils vont de pays majeurs en Europe et en Amérique du Nord, à de plus petits comme le Liechtenstein. Une puissance économique qui n’a pas la notation la plus élevée est le Japon qui est noté AA- depuis 02.2001, reflétant l’opinion de S&P’s que le pays a été lent à mettre en oeuvre des réformes fiscales et structurelles pour réduire les dépenses et augmenter les rentrées.
Parmi les pays noté par S&P, aucun n’est actuellement en défaut de paiement. Si un pays est en défaut, S&P abaisse sa notation à D, et les intérêts de la dette augmentent.

Bien que l’environnement économique soit actuellement favorable, les évènements peuvent rapidement modifier les capacités de crédit d’un pays, comme durant la crise financière Asiatique qui a débuté à la mi-1997. « Nous fûmes pris par surprise, comme la plupart des autres, » dit Chambers says. Des dix états asiatiques qui étaient notés au 01.07.1997, cinq sont restés inchangés durant les 18 mois suivants pendant le pic de la crise, et seuls deux furent abaissés hors de la classe investissement (BB+ et moins). L’un d’eux, l’Indonésie, fut en défaut de paiement par la suite.

(Source : Karyn McCormack, BusinessWeek, 06.10.2006)

Annexe 1 : les 19 pays notés AAA

Europe : Allemagne, Autriche, Danemark, Espagne, Finlande, France, Grande-Bretagne, Irlande, Liechtenstein, Luxembourg, Norvège, Pays-Bas, Suède, Suisse

Amérique du Nord : Canada, Etats-Unis

Océanie : Australie, Nouvelle-Zélande

Asie : Singapour

Annexe 2 : Notations de crédit à long-terme

AAA Le débiteur a une extrêmement forte capacité à remplir ses engagements financiers.

A Une obligation classée A est plus sensible aux effets de changes et aux circonstances économiques. Néanmoins, la capacité du débiteur à remplir ses engagements rets forte.

BB, B, CCC, CC, and C Les obligations notées ‘BB’, ‘B’, ‘CCC’, ‘CC’, et ‘C’ sont considérées comme présentant des caractéristiques spéculatives significatives. ‘BB’ indique le degré de spéculation le plus faible et ‘C’ le plus élevé. Bien que ces obligations conservent certaines qualités et caractéristiques de protection, ceci doit être contrebalancé par d’importantes incertitudes ou des expositions majeures à des conditions adverses.

Plus (+) ou Moins (-) Les notations de ‘AA’ à ‘CCC’ peuvent être modifiées par l’ajout d’un signe (+) ou (-) pour montrer la position relative dans la catégorie.

(Source : Standard & Poor’s)

dette , économie 
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