Jakouille la fripouille

Alcatel et Lucent ont engagé des discussions en vue d’une fusion qui créerait le leader mondial des équipements de télécommunications fixes. Quel peut être l’intérêt de cette opération ? Quel est le « projet industriel », terme usité en France où prononcer le mot profit est honteux ?…

Alcatel et Lucent avaient déjà envisagé un mariage en 2001, avant l’éclatement de la bulle spéculative qui s’était créée autour des télécoms et de l’internet, mais les discussions avaient échoué, Lucent se montrant réticent à l’idée d’être repris par Alcatel.

CONSOLIDATION INDISPENSABLE

Les avis des analystes divergent sur l’intérêt stratégique d’une telle fusion :

“Ce mouvement est indispensable car on a vu un tel mouvement de consolidation chez les opérateurs que les équipementiers ne peuvent rester dans la situation actuelle…
D’un point de vue stratégique, c’est une excellente nouvelle car cela renforce les positions d’Alcatel en Amérique du Nord, dans l’infrastructure mobile et les réseaux de nouvelle génération… D’un point de vue financier, nous pensons que l’opération serait relutive dès 2007 car il y a des synergies importantes…
Les cultures des sociétés sont différentes mais le rapprochement pourrait être facilité si Mike Quigley (actuel directeur général adjoint d’Alcatel) prenait la tête du nouvel ensemble “
a estimé Rémi Thomas de CA Chevreux.

“Si l’accord se réalisait, nous pensons que la nouvelle entité serait le premier acteur dans les communications fixes et optiques. Plus encore, leurs divisions mobiles pourraient atteindre une taille critique“, écrit WestLB dans une note de recherche.

Richard Windsor, analyste chez Nomura Securities, a déclaré de son côté que “c’est une mauvaise nouvelle pour Alcatel car Lucent a beaucoup de passif… Je suis loin d’être convaincu qu’Alcatel ait besoin de Lucent pour ses ambitions à long terme

QUELS PEUVENT ETRE LES OBJECTIFS STRATEGIQUES D’UNE FUSION ?

ils peuvent être très variés:

• atteindre une taille critique sur le marché afin de mieux rentabiliser des investissements sur un chiffre d’affaire plus important
• bénéficier de nouveaux circuits commerciaux,
• accéder à de nouveaux secteurs géographiques
• accéder à de nouvelles technologies,
• faire des économies d’échelle sur les frais généraux (services satellites), la recherche et le développement,
• réduire la concurrence …

La finalité d’une fusion est de mieux pérenniser l’avenir du nouvel ensemble, que celui de chaque entité indépendante, et d’augmenter le profit c’est à dire de générer un profit plus important que le somme de ceux de chaque entité.

C’est une opération très délicate car il faut recréer une culture d’entreprise, et dans en matière de fusions, 1 + 1 font rarement 2.

Les activités de Services sont importantes chez Lucent, absentes chez Alacatel, en contrepartie Alcatel est fort en Communications Privées, secteur absent chez Lucent. Il y a donc là des possibilités de synergies importantes. De même, en présence géographique, Lucent est très puissant en Amérique du Nord, secteur plutôt faible d’Alcatel, et absent en Europe ou Alcatel réalise 41% de son chiffre d’affaires.

ETAT DES DEUX SOCIETES

Lucent reste fragile. Depuis 2001, le chiffre d’affaires de Lucent a été réduit de plus de moitié et celui d’Alcatel de près de moitié, après la forte baisse des commandes de leurs clients consécutive à l’éclatement de la bulle internet. Au premier trimestre fiscal 2006 clos le 31 décembre 2005, le chiffre d’affaires de Lucent a reculé de 12% à 2,05 milliards de dollars (2,45 milliards d’euros), en raison selon lui d’un ralentissement des investissements de ses clients. Le chiffre d’affaires est en recul de 7% aux Etats-Unis et de 20% à l’international.

Alcatel va mieux en revanche. Le français a fait état le mois dernier d’un résultat et d’un chiffre d’affaires meilleurs que prévu au titre du quatrième trimestre et s’est montré confiant en l’avenir en annonçant son premier dividende depuis près de cinq ans. Le chiffre d’affaires du trimestre a augmenté de 7% à 4,95 milliards de dollars (4,094 milliards d’euros). Alcatel profite aussi de l’augmentation des investissements des opérateurs télécoms en matière de réseaux mobiles de nouvelle génération.